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依利安达（01151）　　　10.280元　　　无升跌-------------------------------责任编辑：卢昱君中国不能重回财政主导之路人民银行在近期持续处于政策讨论的中心。在这些讨论中，量化宽松是一条明线；财政部官员“国债准货币”提议所暗指的“财政主导”是一条暗线。

3错失孙宏斌山西人孙宏斌于1988年加入联想，比杨元庆还要早，而今天融创也是中国的一线知名企业了，其个人才能不言自明。但对于当年中国企业界一哥的联想集团来说，孙宏斌的成功总是让人有点不是滋味。当年，柳传志在联想内部曾经反复强调：“联想从现在开始不仅要大量招聘年轻人，而且要大胆提拔年轻人，提拔错了不是错，但是不提拔、不培养是大错。”于是，1988年到1990年前后，杨元庆、郭为、孙宏斌先后成为了联想的“娃娃官”。

策略方案：一、7月国债期货行情回顾7月国债期货先扬后抑，小幅收跌。中上旬国债期货利多因素接连而至，先是央行定向降准释放约7000亿元流动性使得资金面宽裕，再是中美贸易战第一批价值340亿美元商品加征25%关税正式实施推升避险需求，接下来是好坏参半的6月经济数据的公布显示国内经济下行压力大，再有信用债违约、P2P平台爆雷增加了国债的配置需求，到7月20日，五债主力TF1809一度涨至98.83，去年4月以来的最高点，十债主力T1809一度触及96.6这一逾一年半的高点。走势的逆转发生在20日下午。当天中午有新闻称，资管新规执行细则即将落地，公募产品可适当投资非标，市场担心国债期货的配置需求将会下降，导致午后国债期货大跌。下旬召开的国常会要求“积极财政政策要更加积极，坚决不搞大水漫灌，稳健的货币政策要松紧适度”，提振了市场对经济发展的信心，股市等风险资产大幅上行，国债期货避险功能弱化，价格仅小幅回升，持仓量明显下降。截止7月27日收盘，五债加权月度下跌0.02%，十债加权月度下跌0.33%。

平心而论，基层工作人员是理解防疫特殊性的，但这并不意味着他们没想法。设身处地想一想，自从启动一级响应以来，防疫指挥部的命令每天都有，往往一天还有好几个。而每一条命令下达，都要街道社区去执行，市区两级机关基本上都变成督查者。尤其是，自从国家卫健委提出“四集中”（集中患者、集中专家、集中资源、集中救治）的要求以来，街道和社区的工作量急剧增加；与此同时，为了保证在规定时间内完成任务，上级的检查和督查又不断增加。

有业内人士戏称，每隔半年，中介之间都有一场硬仗要打，风雨无阻。“行业在进步，拳头变成了嘴仗。”贝壳研究院的这份数据迅速被中原地产、我爱我家等挑出了毛病，他们将房租上涨的矛头毫不犹豫地指向了链家的拳头产品自如等。一篇名为《资本盯上租房，要吸干年轻人的血吧》的贴子，更是将自如、蛋壳这两家长租公寓品牌推上舆论的风口浪尖。在此之前，也有人将高房价的矛头指向过链家，戏谑称“调控就是调链家”。

随着我国国债市场的发展，通过国债发行来弥补财政赤字的条件逐步成熟。同时有鉴于财政赤字向央行透支所带来的恶劣后果，我国政府终于在20世纪90年代中期下决心结束了财政主导的状况。1995年《中华人民共和国中国人民银行法》的颁布从法律上禁止了财政对人民银行的透支，确立了货币主导的财政货币配合框架。这部法律的第29条规定：“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。[7]”从此之后，财政赤字扩张导致货币超发的情况在我国得到了有效遏制。其结果是，尽管我国财政赤字占GDP的比重在1995年之后更高，货币增速和通胀率反而平稳了下来。（图表 1）