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图片来源：Squaring Venture Capital Valuations with Reality，Strebulaev and Gornall那么，高估率与退出收益之间有什么样的关系？斯坦福大学研究计算了这一问题，高估率与退出结果之间存在负相关关系，退出收益率最低的五分之一样本的平均高估率，比退出收益率最高的五分之一高出70%。

比如，很多员工贷，最后沦为变相的“现金贷”。很多创新，都是“撞线式”的——他们在不断测试监管的底线。“很多时候，我们刚把产品开发到一半，一道禁令一下，就只能前功尽弃。”姜鹏说。在缺少资金的情况下，这些平台的场景落地往往难产。“自建无能力，借鉴无客群。”某业内人士曾这样概括。

3月27日凌晨2时，专案组在G50沪渝高速铜陵段天门服务区附近收网。警方超车逼停何某等人驾驶的银灰色皖籍别克轿车，30多名民警随后包围何某、胡某、李某等三人。三人将车窗锁死，拒绝下车。现场特警用破窗器将车窗玻璃砸破，将三人从车上带离。经民警现场搜查车辆，从三人驾驶的车辆上搜出冰毒两包，总重110克，还有现金数万元。

山寨机的野蛮生长不少产业的崛起都是从“山寨”开始的。比如深圳华强北以前是山寨手机的“集散地”，温州一度盛产山寨衣服鞋帽……在爆出拼多多上山寨电视机泛滥成灾之际，外界才猛地意识到，全国大部分的山寨电视机竟然大多产于广州。但有所不同的是，在彩电市场，一线品牌创维、TCL、长虹、海信等，没有一家发源地是广州。

一季度，中国民航共完成旅客量1.46亿人次，同比增长11.6%。进入3月以来，国际客运市场恢复高速增长，3月，全行业共完成旅客运输量5140.0万人次，同比增长15.9%，增速较去年同期提升2.1个百分点。其中，国内、国际航线分别完成4610.9万人次、529.1万人次，同比分别增长15.4%、20.3%。3月份中国民航国际航线完成旅客量529.1万人次，同比增长20.3%，这是国际航线自2016年9月以来首次达到20%以上高增长。这是不是表明中国消费升级趋势更加明显呢？

根据斯坦福大学研究，如果独角兽公司给予最近一轮投资者所有情况下的自动转换豁免权，包括IPO价格、下一轮估值价格、并购价格等，则会导致55%的高估。即使只对“不达标IPO”的情况豁免转换，也会导致48%-54%的高估。由于创业公司的波动性很大，取得各种不利情况下的转换豁免权是有价值的。