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Tom Cheshire：欢迎您使用我们的视频。在知识产权方面，2007年有华为摩托罗拉的案子，2003年有和思科的案子，近期有T-Mobile关于机器人手臂的案子。思科的案子最终是庭外和解，但是华为也承认路由器中的一部分代码用了思科的代码。这些事情不断出现，但华为似乎不太重视？

金融市场很多时候你可以看到一方面大家的行为会影响定价本身，另外一方面我们的理论模型也同样影响定价，在这样的循环里市场不断往前走，流动性很好，成熟度也越来越高。中国也在生成期权的市场，包括农产品豆粕和白糖上市，包括场外期权品种的营销工作和进展，我觉得中国场外衍生品市场以及场内期权市场发展，跟国外的区别在于什么呢？很多时候国外仍然是走过刚才我说过的道路，从场外市场到你的金融化和抽象化的过程，然后生成场内市场。中国的期权和定制化所有的发展是反过来的，我们看到国外有一个好东西，我们看到的部分是市场本身，我们金融市场说好我们也要进市场，我们先做场外衍生品市场，至于为什么场外衍生品有用呢？大家是在先生成市场之后，后来找应用它的服务，这是中国的市场跟海外市场发展倒过来的部分。而我看到的，比如说嘉吉参与的风险管理以及定制化的管理方案的设计，它可以说是和它的客户交流风险结构，交流怎么样管理风险的过程，生成一些非标准化的产品，然后在这里面提取了跟期权有关的部分，而且跟很多同行进行交流，同时在这时候我们发现把它放到了场内衍生品市场，这是最好的办法，这是场外市场和场内市场的分工。国内很多没有场内衍生品的市场，做的事情场外市场同时承担了定价功能和设计功能，这是国内和国外的区别。

根据唐山市政府的要求，2018年10月底前，全市所有钢铁企业全部达到超低排放水平，并完成湿烟气脱白治理，凡达不到标准的实施停产整治。7月份以来，伴随着唐山的大规模限产，市场情绪明显过热，螺纹钢此轮价格的上涨是在多重利好的合力之下形成的，低库存以及需求的超预期也都是重要的因素，当下的市场中已经没有人会轻视环保限产，但过高估计环保限产的影响也会误入歧途。值得注意的是，一刀切式的限产已经被差异化的限产所取代，而在持续限产的情况下进入取暖季，钢铁供应的边际减量很可能不及预期。总体而言，今年的限产大概率会比去年更加严格，虽然新增了限产豁免条款，但实际上目前能全面实现超低排放的企业只是极少数。从实际执行的角度分析，去年是大规模限产的第一年，很多技术刚刚搭建试用，而今年对诸多检测限产的技术做了更为全面的规划，像去年冬季局部地区钻空子的情况将很难再现。指导群44547986，上周环保限产影响下，螺纹钢库存继续回落，而唐山部分县市又要求在11日15时至12日12时期间烧结限产50%，此外，丰南区钢铁企业限产比例提高至50%，禁止出现闷高炉代替停高炉，限产一直处于高压状态。唐山钢坯价格今日调涨至3990元，创年内新高位。沙钢螺纹价格调涨100元/吨，其他主要钢厂均已上调价格为主，加剧市场利好情绪。

物流集团则打造1884的组织架构，其中1是指大中后台，是实施营销、进行人力财务规划的主体，844是指包括8大核心业务、4大成长业务和4大战略业务在内的前台，实行“合伙人Big Boss”机制，从而实现划小经营、决策前置。自2017年开始酝酿调整，直至如今，京东的变化在财报数字中开始有所体现。京东集团2019年一季度不仅净收入与净利润超预期，运营利润率亦同比提升1.7%至2.7%，超出市场预期187.1%，创下上市以来的最高利润。

将性价比的标签转移给Redmi品牌，有利于小米品牌冲击高端市场。Redmi可以继续把性价比发挥到极致，争取基数最大的那部分用户群体。细分品牌可以穿插渗透到更多的用户群体。总之，对销售这个环节，小米进行了涵盖品牌、区域、线下渠道、垂直用户以及相应的组织结构等多个维度的一系列调整，所有的调整主要围绕着提升销量（品牌调整不光针对销量）、扩大市场份额的目标来展开。少有人染指的空白市场先以粗犷的姿态抢先占领，已占领的市场则进行精细化运作，以防御者的姿态力争保持领先。一城一池的得失尚能接受，但整体销量不能掉，掉了就意味着后面的每一个环节都会出现问题，导致最终目标难以实现。

对于比较难看的经营活动现金流净额为负值，小米倾向于去掉互联网金融业务中涉及的应收贷款、减值准备和受限制现金，以及金融保理业务中的一些应收和应付款项，这样净额就为正值，要好看一些。站在企业的角度可以理解，从投资研究的角度来说意义不大，随着小米互联网金融业务的发展，这些资金的占用都将是常态，更何况，这部分被小米“嫌弃”的资产，作用可大着呢。